金融危机下中小企业融资创新

产经　Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　金融危机下中小企业融资创新　金融工程技术运用、国际贸易融资和资产证券化融资三种创新融资方式，将为危　机中的中小企业破解融资难、求得生存和发展提供新路径　））文／阮兢青陈文标　目前中国中小企业的总数已达４２００　多万户，占到全国企业总数的９９．８％，中　小企业创造的最终产品和服务的价值占　国内生产总值的比重已超过５０％。由次贷　危机引发的国际金融危机已经波及全球，　中国也难以幸免于难。大量的中小企业由　于出口贸易下降而减产、裁员，甚至破产。　据不完全统计，仅２００８年上半年就有６．７　万家中小企业倒闭。中小企业的关停、倒　闭主要原因来自于四方面：材料的涨价、　人丁成本的提高、人民币的大幅升值、融　资难，特别是大量的中小企业因资金链的　中断而破产。从角度看，国家已经出　台了不少，比如提高出口产品的退税　率，放宽对中小企业的贷款等；从市场角　度看，目前市场上原材料价格已经有所回　落，尤其是资源类的降幅比较大；从企业　自身角度看，许多企业针对国家的宏观环　境调整了自己的发展战略，进行了裁员和　加强内部成本控制和管理。但是目前中小　企业融资的问题还是很难实际得到解决　的。目前中小企业融资难的现状表现为：　为中小企业服务的金融机构和　担保机构少。从银行自身的经营管理角度　讲，银行更乐意放贷给大中型企业，可以　达到贷款上的规模效益；从银行经营风险　角度讲，由于中小企业信用度低，银行放　贷的风险就大，银行对中小企业放贷相当　谨慎。目前为中小企业担保的机构在中小　城市很少，大多数分布在大中城市，且担　保机构的资金也少。据了解，我国信抖ｊ担　保机构户均注册资金只有３０００万元左　右。担保公司实力弱小，使其信用放大倍　数受限，银行基于风险的考虑，不愿意与　其合作，又使这个行业难以承担起更多的　使命　５０登　警　——中小企业借贷成本高。中小企业　信用度低，银行给中小企业的贷款一般采　取抵押和担保的方式，不仅手续繁杂，而　且还要支付诸如担保费、抵押资产评估费　等相关费用，这无疑增加了中小企业融资　的难度和融资成本。银行贷款手续繁琐及　审批时问过长，迫使许多为求生存的中小　企业选间融资渠道，而民间融资的高　利贷性质几乎是众人皆知的　中小企业直接融资渠道少。中小　企业的直接融资渠道主要是通过股票、债　券等筹集资金，但是事实表明中小企业以　直接融资方式筹集资金难度很大、比例极　低：主要原因：一是资本市场发展不成熟，　规模有限，适合于中小企业上市融资的创　业板迟迟未能推出。二是中小企业规模　小，管理不规范，信用基础不稳定，风险集　中。三是全球性股灾杜绝了中小企业上市　融资的念头。由金融危机引发的全球性股　灾使沪深指数一路狂跌，近期发行的新股　破发也时有发生，这使即使具备条件上市　融资的中小企业也放弃了走这条路，实际　上根本无法从股票市场筹集到资金　以上情况表明，融资难已成为制约中　小企业进一步发展的瓶颈。如果仍然依靠　传统的融资方式显然难以筹集到适合企　业发展的资金，中小企业在目前的金融危　机背景下，必须要开展融资创新，才能达　到融资的目的。为此，笔者提出适合中小　企业的三种融资创新方式——金融工程　技术运用、国际贸易融资和资产证券化融　资：　金融工程技术运用。将金融工程技术　运用于中小企业融资工具组合设计中，可　以使中小企业在融资工具上有更大的选　择空间，能够更有针对性地吸引投资者，　创造性地解决融资管理问题。首先，可在　很大程度上改变中小企业的融资选择；其　次，可在很大程度上消除投资者与融资企　业间的信息不对称；再次，可针对不同类　型的中小企业而设计出不同的信贷品种：　第四，可使中小企业通过资产置换与并购　战略实现融资内源化的目的；第五，能为　中小企业融资创新在融资风险的防范上　起到一定的作用。　国际贸易融资。近年来，随着国际贸　易和国际金融业务的发展，国际贸易融资　中的国际保理、福费廷等也得到了巨大发　展。国际保理不仅可以扩大中小企业的出　口营业额，还有助于中小企业拓展国际市　场，尤其在目前国际市场需求下降的情况　下，开拓新市场对巾小企业来说非常重　要，国际保理还能为中小企业规避汇率风　险。而福费廷加出口买方信贷或出口卖方　信贷、福费廷加出口信用保险等融资方式　也适用于中小企业，可以为中小企业扩大　贸易、解决融资问题提供帮助。　资产证券化融资。资产证券化融资方　式可以盘活巾小企业的存量资产，降低资　金成本，也可盘活商业银行的贷款资金，　提高资金使用率。同时可以改善中小企业　的资产负债结构，优化企业的财务比率，　降低财务风险。资产证券化是一种对中小　企业与商业银行双赢的融资方式，对于在　目前金融危机背景下解决中小企业的融　资难题极为有利。中小企业适合于证券化　的资产主要有知识产权、应收账款、具体　项目等，　此针对不同的资产可以有不同　的证券化融资方案。这样，就为处于融资　困境的中小企业提供了新的融资思路。雹　（作者单位：阮兢青，温岭市工商局；　陈文标，台州科技职业学院）