篇一：财务管理预付年金练习题
财务管理预付年金练习题
普通年金1元、利率为i，经过n期的年金现值，记作，可查年金现值系数表. 推导出普通年金终值、现值的一般计算公式
普通年金终值指一定时期内，每期期末等额收入或支出的本利和，也就是将每一期的金额，按复利换算到最后一期期末的终值，然后加总，就是该年金终值.例如：每年存款1元，年利率为10%，经过5年，逐年的终值和年金终值，可计算如下：
1元1年的终值=1.000元
1元2年的终值=1=1.100
1元3年的终值=2=1.210
1元4年的终值=3=1.331
1元5年的终值=4=1.4
1元年金5年的终值=6.105
如果年金的期数很多，用上述方法计算终值显然相当繁琐.由于每年支付额相等，折算
终值的系数又是有规律的，所以，可找出简便的计算方法.
设每年的支付金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的年金终值S为：S=A+A×+?+A×n-1， 等式两边同乘以：
S=A+A2+?+An，（n等均为次方） （2)上式两边相减可得：
S-S=An-A,
S=A[（1+i）n-1]/i式中[（1+i）n-1]/i的为普通年金、利率为i，经过n期的年金终值记作,可查普通年金终值系数表.
年金现值通常为每年投资收益的现值总和，它是一定时间内每期期末收付款项的复利现值之和.每年取得收益1元，年利率为10%，为期5年，上例逐年的现值和年金现值，可计算如下：
1年1元的现值==0.909
2年1元的现值==0.826
3年1元的现值==0.751
4年1元的现值==0.683
5年1元的现值==0.621
1元年金5年的现值=3.790
预付年金现值公式：
预付年金现值计算是在普通年金现值计算的基础上，期数减1，系数加1 。计算公式为：P=A×{【 [1-（1+i）-（n-1）]/i＋1】}，可以简化记为｛（P/A，i，n-1）+1｝ 预付年金也称先付年金、即付年金，它是在每期期初等额的系列收款、付款的年金。
年金计算公式
（1）即付年金终值的计算公式F=A×[（F/A，i，n+1）-1]：
先把即付年金转换成普通年金。转换的方法是，求终值时，假设最后一期期末有一个等额的收付，这样就转换为n+1期的普通年金的终值问题，计算出期数为n+1期的普通年金
的终值，再把多算的终值位置上的这个等额的收付A减掉，就得出即付年金终值。即付年金的终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。 n+1期的普通年金的终值＝A×（F/A，i，n+1） n期即付年金的终值＝n+1期的普通年金的终值－A ＝A×（F/A，i，n+1）－A ＝A×[（F/A，i，n+1）-1]
（2）即付年金现值的计算公式P=A×[（P/A，i，n-1）+1]：
先把即付年金转换成普通年金，转换的方法是，求现值时，假设0时点（第1期期初）没有等额的收付，这样就转化为n-1期的普通年金的现值问题，计算期数为n-1期的普通年金的现值，再把原来未算的第1期期初位置上的这个等额的收付A加上，就得出即付年
金现值，即付年金的现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，而系数加1。 n-1期的普通年金的现值＝A×（P/A，i，n-1） n期即付年金的现值＝n-1期的普通年金现值＋A ＝A×（P/A，i，n-1）+A =A×[（P/A，i，n-1）+1]
【练习1】现在有两个方案A和B，A方案每年年初存入银行5000元，B方案每年年末存入银行5000元，那么五年后A方案可提取的现金比B方案多。（）
【练习】某公司准备购买一套生产线，经过与生产厂家磋商，有三个付款方案可供选择： 第一套方案：从现在起每半年末付款100万元，连续支付10年，共计20XX万元。
第二套从第三年起，每年年初付款260万元，连续支付9年，共付2340万元。
第三套方案：从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计20XX万元。 如果现在市场上的利率为10%，财务总监向你咨询应该采用哪套方案。
【练习3】有一项年金，前三年没有流入，后五年每年初流入A元，年利率为I，则其现值为（）。
A、（P/A，I，8）
B、（P/A，I，5）（P/F，I，3）
C、（P/A，I，6）（P/F，I，2）
D、（P/A，I，5）（P/F，I，2）
【练习4】某公司20XX年1月1日存入银行100万元，假定年利率是8%。
（1）如果每年复利一次，到20XX年1月1日该公司可以提取多少现金？
（2） 如果每半年复利一次，到20XX年1月1日可 以提取多少现金？其实际年利率是多少？
（3）如果在未来五年末每年提取等额的现金，问每次可以提取多少现金。
（4）如果该公司希望20XX年1月1日取现金130万元，每半年复利一次，则20XX年应该存入多少现金？
【练习5】丙公司想投资购买债券，其要求的收益率为6%，现在有三家公司债券可供选择：A公司：债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105元。如果丙公司对其进行投资并持有到期，试计算其投资收益率并判决其是否应该购买。
B公司：债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计算利息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105元，如果丙公司对其进行投资并持有到期，试计算其投资收益率并判决其是否应该购买。
C公司：债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，该公司采用贴现法付息，即以600元价格发行，期内不付息，到期按面值还本。如果丙公司对其进行投资并持有到期，试计算其投资收益率并判决其是否应该购买。如果现在市场上的利率为5%，分别计算以上三年公司发行的债券的价值。
【练习6】在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。
A、偿债基金
B、先付年金终值
C、永续年金现值
D、永续年金终值
【问题】
关于递延年金在年末付,最终折现的时点是不是第一年年末?
如果是年初付的形式呢?有什么规律吗?
折现的时点，当然都是现在即时点为0了。
你可以采用画数轴的方法。比如说，前三年没有现金流入，后四年：
（1）每年末流入1000元，那么画在数轴上就是前三年是空的，后四年每年末流入1000元，第一步折现1000（P/A，i，4）时点为第四年初即第三年末，再折现到现在是三期折现即1000（P/A，i，4）（P/F，i.3）
（2）每年初流入1000元，那么画在数轴上就是前二年是空的，从第三年末即第四年
初每年末流入1000元，第一步折现1000（P/A，i，4）时点为第三年初即第二年末，再折现到现在是二期折现即1000（P/A，i，4）（P/F，i.2）。
你可以按我的讲解在纸上画一下。画完以后你就会明白，这样的题画数轴可以“一目了然”，不易出错。画数轴是解这类题最好的方法。
◎有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（ ）。
A.100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）
B.100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]
C.100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）
D.100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）
财务管理预付年金练习题答案
练习1
答案：√
解析：A方案是即付年金，B方案是普通年金，二者之间的关系是即付年金终值=普通年金终值（1+I）。
练习2
答案：
第一套方案的现值=100×（P/A，5%，20）=100×12.4622=1246.22（万元）
第二套方案的现值=260×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，1）=260×5.759×0.9091=1361.23（万元）（P/F，10%，1）=1/1.1=0.9091
第三套方案的现值=200×[（P/A，10%，10-1）+1]=200×（5.759+1）=1351.80（万元） 可见，第一套方案的现值最小，所以应该选择第一套方案。
练习3
答案：D
解析：由于是后五年年初流入A元，则（P/A，I，5）的时点为第二年末，所以再折现到现在应该是（P/A，I，5）（P/F，I，2）。
练习4
答案：（1）100×（F/P，8%，3）=100×1.2597=125.97（万元）1.08的三次方=1.2597
（2）100×（F/P，4%，6）=100×1.2653=126.53（万元） 1.04的6次方=1.2653 实际年利率=（1+8%/2）2－1=8.16%
（3）100/（P/A，8%，5）=100/3.9927=25.05（万元）
（4）130/（F/P，4%，6）=130/1.2653=102.74（万元）
练习5
答案：
A公司债券：
1105=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，I，5）
当I=6%时，80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1083
当I=4%时，80×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1178.16 用插值法求得I=5.54%
由于没有达到公司要求的收益率，所以不能购买。
B公司债券：
1105=1000×（1+8%×5）×（P/F，I，5） （P/F，I，5）=1105/[1000×（1+8%×5）]=0.73 当I=5%时，（P/F，I，5）=0.7835
当I=4%时，（P/F，I，5）=0.8219
用插值法求得I=4.85%
由于没有达到公司要求的收益率，所以不能购买。
篇二：财务管理第二章练习题
一、单项选择题
1. 6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（A ）。
A.958.20元
B.758.20元
C.1200元
D.354.32元
2. 关于递延年金，下列说法中不正确的是（ A ）。
A.递延年金无终值，只有现值
B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同
C.递延年金终值大小与递延期无关
D.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的
3. 某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（C）元。
A.17716
B.15386
C.16105
D.141
4. 某人希望在5年后取得本利和1000元，用于支付一笔款项。若按单利计算，利率为5%，那么，他现在应存入（A ）元。
A.800
B.900
C.950
D.780
5. 普通年金是指在一定时期内每期（B）等额收付的系列款项。
A.期初
B.期末
C.期中
D.期内
6. 下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ C）
A.普通年金
B.即付年金
C.永续年金
D.预付年金
7. 某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（ B ）元本金。
A．450000
B．300000
C．350000
D. 360000
8. 甲方案在五年中每年年初付款20XX元，乙方案在五年中每年年末付款20XX元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ B ）。
A．相等
B．前者大于后者
C．前者小于后者
D．可能会出现上述三种情况中的任何一种
9. 企业采用融资租赁方式租入一台设备，设备价值100万元，租期5年，设定折现率为10%。则每年初支付的等额租金是（ C ）万元。
A. 20
B. 26.98
C. 23.98
D. 16.38
10. A在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案在第三年年末时的终值相差（ B ）。
A.105
B.165.5
C.665.5
D.505
11. 某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第4年开始，每年年初支付10万元，连续付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（C ）万元。
A. 10[-]
B. 10
C. 10[-]
D. 10[-]
二、多选题
1. 递延年金的特点有哪些（ABC）。
A.最初若干期没有收付款项
B.后面若干期等额收付款项
C.其终值计算与普通年金相同
D.其现值计算与普通年金相同
2. 影响资金时间价值大小的因素主要包括（ ABD A.单利
B.复利
C.资金额
D.利率和期限
3. 下列选项中，（ABD）可以视为年金的形式。 A．折旧
B．租金
C．利滚利
D．保险费
）。
4. 产生资金时间价值的原因有：（ ABC ）
A．价值增值
B．承担风险
C．通货膨胀
D．成本变化
三、判断题
1.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为例数。（√）
2.利率等于货币时间价值、通货膨胀附加率、风险报酬三者之和。（ √ ）
3.永续年金既无现值，也无终值。（X ）
4.偿债基金是年金现值计算的逆运算。（ X ）
5.资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。（X ）
6.如果几个资金支付形式在某一刻等值，那么在同一条件下，这些资金在任何时刻都是等值的。
7．资金的时间价值的计算方法有单利和复利两种。其中，单利未考虑资金的时间价值，
复利完全考虑了资金的时间价值。
8. 等值的指在规定的利率条件下，某项资金可以化为不同时点、数值不同的另一项资金，但其价值不变。
9.递延年金现值的计算类似于普通年金，它与递延期无关。
10. 年金是指每隔一年，金额相等的一系列现金流入或流出量。（一、单选
AACAB CBBCBC
二、多选
1. ABC2. ABD3. ABD 4. ABC
三、判断
√ √ X X X √ X √ X X
四、计算题
1. 预付年金现值
P ＝ A·[（P/A，i，n－1）＋1]
X ）
＝ 15 000×[（P/A，6%，10-1）＋1]
＝ 15 000 ×（6.8017 + 1）= 117 025.5（元）
2. 递延年金现值三种方法m = 6 n = 4
P ＝ A×（P／A，10%，4）×（P／F，10%，6）
＝ 50×3.1699×0.55
＝ .47（万元）
P ＝ 50×[（P/A,10%, 6＋4）－（P/A, 10%, 6）]
＝ 50×（6.1446－4.3553）
＝ .47（万元）
P ＝ 50×（F/A，10%，4）×（P/F，10%，6 + 4）
＝ 50×4.10×0.3855
＝ .46 （万元）
3. 复利终值
F = 100 × = 100 x 2.5937 = 259.37
4. 不等额现金流
P = 5000 + 20XX×（P/F，10%，3）+ 5000×（P/F，10%，5）
= 5000 + 20XX x 0.7513 + 5000 x 0.6209
= 9607（万元）
5. 年回收额
614 460 = A
6.1446 A = 614 460
A = 100 000 （元）
6．不等额现金流
P ＝ 1×（P/F,10%,1）+ 3×（P/F,10%,2）+4×［（P/A,10%,5）-（P/A,10%,2）］
＝ 1×0.9091 + 3×0.82 + 4×（3.7908 -1.7355）＝0.9091 +2.4792 + 8.2212
＝ 11.6095
7. 普通年金现值
P = 2 = 2 x 6.1446 = 12.2812 （万元）
或用终值比较
F = 2 = 2 x 15.9374 = 31.8748
F = 10 = 10 x 2.5937 = 25.937 （万元）
所以， 净收益可以偿还贷款。
8. 方案一：
P = 20 [ + 1] = 20 x = 135.18
方案二：（递延年金现值三种方法之一）
P = 25 = 25 x 6.1446 x 0.6830 = 104.92（万元）
或P = 25 [ – ] = 25 x = 104.92（万元） 或P = 25 = 25 x 15.9374 x 0.2633 = 104.91（万元）
方案三：（递延年金现值三种公式，普通年金部分换预付年金）
P = 24 [ + 1] = 24 x x 0.6830 = 110.79（万元） 或P = 24[ + 1] – 24 [ + 1]
= 24 x = 110.79 （万元）
或P = 24 – 1]
= 24 x x 0.2633 = 110.78（万元）
篇三：财务管理练习题含答案
《财务管理》练习题（单项选择题和判断题）
第一章 财务管理导论
一、判断题
1．股份公司财务管理的最佳目标是（）。D
A．总产值最大化B．利润最大化
C．收入最大化 D|．股东财富最大化
2、企业同其所有者的财务关系是（）。A
A．经营权与所有权的关系 B．债权债务关系
C．投资与被投资关系D．债务债权关系
3 ．企业同其债权人之间反映的财务关系是（）。D
A．经营权与所有权的关系 B．债权债务关系
C．投资与被投资关系 D．债务债权关系
4．企业同其被投资者的财务关系反映的是（）。Ｃ
A．经营权与所有权的关系B．债权债务关系
C．投资与被投资关系 D．债务债权关系
5、下列各项中，不属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。B
A.偿还借款 B.购买债券 C.支付利息 D.发行股票
【解析】B选项属于狭义的投资活动。
6．在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是 （ ） 。A
A．甲公司购买乙公司发行的债券 B．甲公司归还所欠丙公司的货款
C．甲公司从丁公司赊购产品 D．甲公司向戊公司支付利息
7．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（ ）。
A．性借款 B．接收 C．股票选择权方式 D．解聘
【答案】A
8.下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是（）。A
A.该目标是指企业通过合理经营，采用最优的财务，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大
B.该目标没有考虑投资的风险价值 目 C.该目标没有考虑资金的时间价值
D.该目标认为企业价值是指企业的账面价值
9.协调经营者和所有者的利益冲突的方式是解聘、接收、股票期权和绩效股，其中，解聘是通过（ ）约束经营者的办法。 C
A.债务人 B.监督者 C.所有者 D.市场
10. 企业实施了对企业净利润的分配活动，由此而形成的财务关系是（）[答案]A
A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系
11．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（ ）。B
A．没有考虑资金的时间价值 B．企业的价值难以评定
C．没有考虑资金的风险价值 D．容易引起企业的短期行为
12 作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。C
A. 考虑了资金时间价值因素B. 考虑了风险价值因素
C. 反映了创造利润与投入资本之间的关系D. 能够避免企业的短期行为
二、判断题
1．在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的管理问题，其中关 键是资本结构的确定。×
2．企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之 间的关系。×
3．股东财富由股东拥有的股票数量和股票价格两方面方面来决定，如果股票数量一定，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。√
4．股东与管理层之间存在委托—代理关系，由于双方目标存在差异，因此不可避免地产生冲突。一般来说，这种冲突可通过激励、接收、和解聘等措施来解决。√
5.所有者的目标可能会与债权人期望实现的目标发生矛盾，此时可以采取事先规定借
债担保条款来协调所有者和债权人之间的利益冲突。（ ） √
6，在协调所有者与经营者利益冲突的方法中，解聘是通过所有者约束经营者的一种方式。×
7，在协调所有者与经营者利益冲突的方法中，接收是通过所有者约束经营者的一种方法。√
第二章货币时间价值
一、单项选择题
1.将 100 元钱存入银行，利息率为 10 % ，计算 5 年后的终值应用（ A ）来计算。
A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数
2.每年年底存款 1 000 元，求第 10 年年末的价值，可用（D）来计算。
A、（P/F，i,n） B 、（F/P，i,n）C 、（P/A，i,n） D、（F/A，i,n）
3.下列项目中的（ B ）称为普通年金。
A.先付年金B.后付年金 C.递延年金 D.永续年金
4.A 方案在 3 年中每年年初付款 100 元， B 方案在 3 年中每年年末付款 100
元，若利率为 10 % ，则 A 、 B 两方案在第 3 年年末时的终值之差为（ A）。
A. 33. 1 B. 31.3 C. 133.1 D. 13.31
5、下列哪些指标不可以用来表示资金时间价值（ ）。
A.纯利率 B.社会平均利润率
C.通货膨胀率极低情况下的国债利率 D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率
【答案】B
【解析】应是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。
6、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数＝5.6502，则每年应付金额为 元。
Ａ．8849 B．5000 Ｃ．6000D．28251
【答案】A
【解析】A=P÷=50000÷5.6502＝8849（元）
7、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）。
A.16379.75 B.26379.66 C.379080 D.610510
【答案】A
【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：A=F/=100000/6.1051＝16379.75
（元）
8.某一项年金前4年没有流入,后5年每年年初流入4000元,则该项年金递延期是年.
A、4 B、3 C、2D、5
9.一项永久性奖学金，每年初计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，则该奖学金的本金是（ ）。A
A、625000 B、583200 C、675000 725000
10.关于递延年金，下列说法中不正确的是（）。A
A.递延年金无终值，只有现值
B.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的
C.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同
D.递延年金终值大小与递延期无关
11.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（）。B
A.相等 B.前者大于后者
C.前者小于后者 D.可能会出现上述三种情况中的任何
12．若企业向银行贷款购置房产，年利率为10%，半年复利一次，则该项贷款的实际利率为（ ）。A
A. 10.25% B. 10.09% C. 10．27% D.8.16%
13．永续年金具有下列特点（ ）。C
A．每期期初支付B．每期不等额支付
C．没有终值 D．没有现值
二、判断题
1.由现值求终值，称为折现，折现时使用的利息率称为折现率。×
2 . n 期先预付年金与 n 期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同， n 期预付年金终值比 n 期后付年金终值多计算一期利息。因此，可先求出 n 期后付年金的终值，然后再乘以（ 1 + i ) ，便可求出 n 期预付年金的终值。√
3. n 期预付年金现值与 n 期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时， n 期预付年金比 n 期后付年金多折现一期。因此，可先求出 n 期后付年金的现值，然后再乘以（ 1 + i ) ，便可求出 n 期预付年金的现值。×
4.英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。√
5 .复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。√
6. 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（×）
7. 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）
[答案]: ×
[解析]: 从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。
8. 在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（）
[答案]: ×
[解析]: 普通年金现值和年资本回收额计算互为逆运算；年金终值和年偿债基金计算互为逆运算。
9. 随着折现（利息）率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（ ）
[答案]×
[解析]在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。
第三章 风险价值
一、单项选择题
1.已知某证券的β系数等于 2 ，则该证券（ D）。
A .无风险B.有非常低的风险 C.与金融市场所有证券的平均风险一致
D.是金融市场所有证券平均风险的 2 倍
2.当两种股票完全负相关时，将这两种股票合理地组合在一起，则（ D）。
A.能适当分散风险 B.不能分散风险 C.能分散掉一部分市场风险
D.能分散掉全部可分散风险
3.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β＞ 1 . 0 的股票，则下列说法中正确的是（ B ）。
A.投资组合的β值上升，风险下降 B.投资组合的β值和风险都上升
C.投资组合的β值下降，风险上升 D.投资组合的β值和风险都下降
4.无风险利率为 6 % ，市场上所有股票的平均报酬率为 10 % ，某种股票的β系数为 1.5，则该股票的报酬率为（ B）。
A . 7 . 5 %B . 12 %C . 14 % D . 16 %
5、某种股票期望收益率为10%，其标准离差为0.04,风险价值系数为30%,则该股票的风险收益率为B
A.40%, B.12% C.6% D.3%
6. 已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A. 方差B. 净现值 C. 标准离差D. 标准离差率
[答案]: D
[解析]: 标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
7. 投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。
A.实际收益率B.必要收益率
C.预期收益率D.无风险收益率
[答案]B[解析]必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。（参见教材23页）
8. 某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（ ）。
A.风险爱好者B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者
[答案]D
[解析]风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
9. 下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（）。
A. 非系统性风险B. 公司特别风险
C. 可分散风险 D. 市场风险
[答案]: D
10. 在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（）A
A. 非系统性风险B. 市场风险
C. 系统性风D. 所有风险
11. 在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。
A. 实际投资收益（率）B. 预期投资收益（率）
C. 必要投资收益（率） D. 无风险收益（率）
[答案]: B
12. 下列各项中，属于证券投资系统性风险（市场风险）的是（）。
A. 利息率风险 B. 信用风险
C. 经宫风险 D. 财务风险
[答案]: A
二、判断题
1.如果两个项目期望报酬率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风
险较小的那个。×
2.在其他条件不变时，证券的风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。√
4.如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。√ .经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。×
5.平均风险股票的β系数为 1.0。，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了 10 % ，通常而言此类股票的风险报酬也将上升 10 % ，如果整个市场的风险报酬下降了 10 % ，该股票的风险报酬也将下降 10 ％。√
6.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。√
7. 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准高差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）√
8. 两种完全正相关的股票组成的证券组合，不能抵销任何风险。（）√
9. 人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（）×
10. 市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。（）
[答案]: ∨
[解析]: 市场风险是指影响所有企业的风险，它不能通过投资组合分散掉。
第四章财务估价
一、单项选择题
1. 某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，12%，5）＝0.5674。则该公司债券的发行价格为（）元。
A. 851.10 B. 907.84 C. 931.35 D. 993.44
[答案]: A
[解析]: 债券的发行价格＝1000×（1＋10％×5）×（P/F，12%，5）＝851.1（元）
2.发行按年付息，到期一次还本债券时，如市场利率小于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（ ）。C
A.面值发行 B.折价发行 C.溢价发行 D.平价发行
3.发行按年付息，到期一次还本债券时，如市场利率高于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（ ）。B
A.面值发行 B.折价发行 C.溢价发行 D.平价发行
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